食品饮料行业周报:白酒行业十年复盘之年———景气度平稳回落,行业分化加剧
类别：行业研究机构：光大证券股份有限公司研究员：张喆,叶倩瑜,周翔日期：-09-04
本周专题:白酒行业十年复盘之年——景气度平稳回落,行业分化加剧。年白酒行业景气度由高点平稳回落,从Q3开始不同价格带白酒面临不同程度的中观库存问题,行业分化加剧。高端白酒方面,飞天茅台的价格相对稳定,五粮液和老窖通过控量来去化渠道库存、维护价格;次高端增速受到终端动销影响而明显放缓,但不乏有山西汾酒这样的区域名酒,通过股权激励推动国企改革不断深化,实现较为稳定的增长。顺鑫农业发挥低价酒龙头优势,推进全国化进程;今世缘拟收购山东景芝部分股权,产品体系进一步完善,省外市场版图再添一笔。
本周市场回顾:本周市场指数整体下跌,申万创业板跌幅为-0.24%,申万一级行业中食品饮料跌幅较小。除软饮料、啤酒、食品综合、黄酒外,本周食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块年动态PE为32/30倍。本周洋河股份、伊利股份、五粮液、贵州茅台全部登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份/贵州茅台/五粮液/伊利股份的陆股通持股比例较上周变化不明显。截至年8月30日,伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份的陆股通持股比例分别为11.80%/8.12%/7.65%/7.40%,较上周分别变动-0.29pct/0.00pct/0.26pct/0.14pct。
各板块数据跟踪:53度30年青花汾酒较上周每瓶提价67元。本周伊利、蒙牛线上旗舰店销售额均大幅上涨,伊利/蒙牛涨幅分别达67.55%/60.09%。本周海天线上销售额下降,厨邦线上销售额增长,海天/厨邦线上旗舰店销售额较上周涨幅分别为-63.19%/27.16%。本周重点公司线上成交额全部上涨。
成本端数据跟踪:仔猪、生猪、猪肉价格上涨,猪粮比价上涨至13.11。
农产品方面,国内小麦价格、国内豆粕价格上涨,玉米批发平均价、国内大豆价格、柳州白砂糖价格与上周持平,其余价格均下跌。国内包材价格方面,本周浮法玻璃价格较上周上涨,PET瓶片价格与上周持平。
投资策略:白酒方面,年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益,在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期,建议持续
本文编辑：佚名
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